農(nóng)機(jī)大全網(wǎng)（m.wgjtg.com）最新農(nóng)機(jī)信息：弘宇農(nóng)機(jī)產(chǎn)能利用率猛降，為何還要通過(guò)IPO擴(kuò)大產(chǎn)能，農(nóng)機(jī)新產(chǎn)品,二手農(nóng)機(jī),農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼目錄,農(nóng)機(jī)價(jià)格查詢(xún),農(nóng)機(jī)報(bào)價(jià)大全，更多農(nóng)機(jī)資訊請(qǐng)查看：農(nóng)機(jī)資訊

　　弘宇農(nóng)機(jī)產(chǎn)能利用率猛降，為何還要通過(guò)IPO擴(kuò)大產(chǎn)能

利歐股份真實(shí)的情況，并不能合理解釋弘宇農(nóng)機(jī)毛利率猛增。且弘宇農(nóng)機(jī)2016年毛利率，明顯高于利歐股份配件的毛利率。

6月2日，弘宇農(nóng)機(jī)上會(huì)，欲登陸滬市主板。弘宇農(nóng)機(jī)公開(kāi)發(fā)行1667萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25%，募集資金3.5億元。

記者發(fā)現(xiàn)弘宇農(nóng)機(jī)有三方面令人關(guān)注，如近三年產(chǎn)能過(guò)剩卻仍然募投，毛利率比同行業(yè)可比公司存在疑點(diǎn)，利潤(rùn)有下降風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)能利用率猛降

申報(bào)稿顯示，弘宇農(nóng)機(jī)產(chǎn)能為30萬(wàn)套，2014年產(chǎn)量為24.97萬(wàn)套(產(chǎn)能利用率83.22%)，2015年為25.03萬(wàn)套(產(chǎn)能利用率83.43%)。而在2016年弘宇農(nóng)機(jī)的產(chǎn)量猛降，為20.01萬(wàn)套，產(chǎn)能利用率為66.70%。

從項(xiàng)目來(lái)看，弘宇農(nóng)機(jī)2016年大馬力提升器產(chǎn)量為5.15萬(wàn)套，同比下降14.72%(2015年為6.03萬(wàn)套)。光從數(shù)據(jù)分析，弘宇農(nóng)機(jī)大馬力提升器的產(chǎn)量猛降，可能與銷(xiāo)量下降有關(guān)。弘宇農(nóng)機(jī)2016年大馬力提升器銷(xiāo)量為5.07萬(wàn)套，同比下降15.94%(2015年為6.03萬(wàn)套)，相較2014年下降6.05%(2014年為5.39萬(wàn)套)。

從產(chǎn)銷(xiāo)來(lái)看，弘宇農(nóng)機(jī)2016年大馬力提升器的狀況并不好。但弘宇農(nóng)機(jī)此次的募投項(xiàng)目，很大程度上與大馬力提升器相關(guān)。

2017年5月18日?qǐng)?bào)送的申報(bào)稿顯示，弘宇農(nóng)機(jī)欲募集資金3.5億元，用于大馬力提升器項(xiàng)目。這與2015年12月22日?qǐng)?bào)送申報(bào)稿的金額相同。

記者發(fā)現(xiàn)前后兩份申報(bào)稿，不但金額相同，對(duì)于產(chǎn)能建設(shè)均為約15.8萬(wàn)臺(tái)。且新增產(chǎn)品型號(hào)及產(chǎn)能也未發(fā)生明顯變化。

弘宇農(nóng)機(jī)表示，“公司募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司大馬力拖拉機(jī)液壓提升器產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)大，產(chǎn)能的擴(kuò)大一方面將有助于充分發(fā)揮公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)業(yè)綜合優(yōu)勢(shì)，另一方面大馬力拖拉機(jī)液壓提升器產(chǎn)能的擴(kuò)大將進(jìn)一步改善公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，創(chuàng)造更高的經(jīng)營(yíng)效益?！?/p>

但申報(bào)稿顯示，弘宇農(nóng)機(jī)2016年大馬力提升器的銷(xiāo)售收入為7788.8萬(wàn)元，同比下降22.46%(2015年為1億元)，相較2014年下降13.68%(2014年為9023.45萬(wàn)元)。弘宇農(nóng)機(jī)2016年大馬力提升器的銷(xiāo)售收入明顯下降，而募投項(xiàng)目仍未有明顯變化，這背后可能隱藏了風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于銷(xiāo)量的下降，弘宇農(nóng)機(jī)解釋為，“主要是受農(nóng)業(yè)機(jī)械用柴油機(jī)排放標(biāo)準(zhǔn)由國(guó)二升級(jí)國(guó)三，下游拖拉機(jī)市場(chǎng)減產(chǎn)，導(dǎo)致公司提升器產(chǎn)品銷(xiāo)量下降所致。”

但記者發(fā)現(xiàn)在下游需求量減少，按理來(lái)說(shuō)買(mǎi)方的議價(jià)能力會(huì)變強(qiáng)。但弘宇農(nóng)機(jī)的毛利率卻猛升，明顯高于列示的多數(shù)同行業(yè)可比公司。

毛利率疑點(diǎn)

申報(bào)稿顯示，弘宇農(nóng)機(jī)同行業(yè)可比公司為常林股份、智慧農(nóng)業(yè)(000816,股吧)、利歐股份。這三家公司2016年毛利率分別為7.17%、13.64%、33.99%。而弘宇農(nóng)機(jī)銷(xiāo)售毛利率為32.4%，明顯高于前兩家公司。

對(duì)此，弘宇農(nóng)機(jī)解釋為，“常林股份的毛利率較低，該公司經(jīng)營(yíng)虧損，不具有可比性。智慧農(nóng)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品中機(jī)械類(lèi)產(chǎn)品比重較大，配件產(chǎn)品較少，可比性較低?！绷钊瞬唤獾氖?，既然前兩家公司不可比，為什么要放入到同行業(yè)可比公司。

而對(duì)于利歐股份，弘宇農(nóng)機(jī)描述為，“可比公司中，利歐股份產(chǎn)品也是以配件為主，與公司相似度高，發(fā)行人提升器產(chǎn)品毛利率與其可比業(yè)務(wù)的毛利率接近，變動(dòng)趨勢(shì)也一致?！?/p>

但數(shù)據(jù)顯示，利歐股份互聯(lián)網(wǎng)收入2015年和2016年，均比制造業(yè)收入高。利歐股份2016年互聯(lián)網(wǎng)收入為53.57億元，是制造業(yè)收入的2.73倍(2015年為19.61億元)。似乎利歐股份更不具有可比性，如果毛利率是選取相關(guān)產(chǎn)品的毛利率比較，那為什么不選得更細(xì)呢?

弘宇農(nóng)機(jī)認(rèn)為利歐股份相似度高，是因?yàn)槎际且耘浼橹鳌?shù)據(jù)顯示，利歐股份2016年配件毛利率為26.13%(同比下降16.86%)，低于弘宇農(nóng)機(jī)申報(bào)稿中顯示的33.99%，利歐股份2015年配件毛利率為31.43%，卻高于弘宇農(nóng)機(jī)申報(bào)稿中顯示的29.39%，同樣的情況也出現(xiàn)在2014年。如果劃分得更精細(xì)，利歐股份的毛利率不并像弘宇農(nóng)機(jī)申報(bào)稿中顯示的一直在上升，變動(dòng)趨勢(shì)有較大差異。

這是否有掩飾弘宇農(nóng)機(jī)毛利率猛增的動(dòng)機(jī)?

申報(bào)稿顯示，弘宇農(nóng)機(jī)2014年至2016年毛利率分別為24.39%、27.54%、32.4%，有明顯上升的趨勢(shì)。而利歐股份真實(shí)的情況，并不能合理解釋弘宇農(nóng)機(jī)毛利率猛增。且弘宇農(nóng)機(jī)2016年毛利率，明顯高于利歐股份配件的毛利率。

原材料價(jià)格之憂(yōu)

除了上述令人不解的地方，弘宇農(nóng)機(jī)的原材料價(jià)格也令人擔(dān)憂(yōu)。

弘宇農(nóng)機(jī)申報(bào)稿顯示，“生鐵和鋼材價(jià)格每增加1%，將會(huì)分別降低公司利潤(rùn)總額0.77%和0.21 %?！?/p>

照此推理，弘宇農(nóng)機(jī)對(duì)生鐵和鋼材價(jià)格變動(dòng)比較敏感。2016年1月4日至2017年5月31日，生鐵和鋼材價(jià)格總體趨勢(shì)為上升。這讓人不得不擔(dān)憂(yōu)，弘宇農(nóng)機(jī)利潤(rùn)總額有下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2016年1月4日，球墨生鐵平均價(jià)格為1600元/噸，鑄造生鐵平均價(jià)格為1639元/噸，煉鋼生鐵平均價(jià)格為1440.83元/噸。而在2017年5月31日，三種生鐵價(jià)格分別為2827.78元/噸，2943元/噸，2608.33元/噸。三種生鐵價(jià)格漲幅分別為76.74%，79.56%，81.03%。不但生鐵價(jià)格令人擔(dān)憂(yōu)，鋼材價(jià)格也是如此。

數(shù)據(jù)顯示，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)在2016年1月8日至2017年5月26日，總體趨勢(shì)為上漲。鋼材綜合價(jià)格指數(shù)2016年1月8日為58.12，而在2017年5月26日，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)為99.27，上漲了70.80%。如果按弘宇農(nóng)機(jī)的百分比計(jì)算，利潤(rùn)總額可能會(huì)有較大的下降風(fēng)險(xiǎn)。